Quando o preço do petróleo ultrapassa a marca de US$ 100 por barril, o impacto não fica restrito às empresas produtoras ou ao mercado financeiro. A alta da commodity começa a percorrer uma longa cadeia econômica que passa pelos combustíveis, transporte, indústria, alimentos, inflação, juros, consumo e investimentos. É por isso que a marca dos US$ 100 é acompanhada com tanta atenção pelos mercados: mais do que um número simbólico, ela pode representar o início de uma pressão maior sobre diferentes setores da economia.

Nesta quarta-feira, 9 de setembro de 2026, o petróleo Brent voltou a superar os US$ 100 por barril, fechando a sessão em aproximadamente US$ 101,21, enquanto o WTI chegou próximo de US$ 96. O movimento ocorreu em meio à intensificação do conflito entre Estados Unidos e Irã e ao aumento dos riscos para o transporte de petróleo pelo Estreito de Ormuz, uma das principais rotas de energia do mundo. Cerca de um quinto do comércio mundial de petróleo e gás passa normalmente pela região, o que explica por que qualquer ameaça à circulação de navios provoca uma reação imediata nos preços.

O petróleo é uma das commodities mais importantes da economia global porque está presente direta ou indiretamente em praticamente toda a cadeia produtiva. Quando seu preço sobe, o primeiro impacto aparece nos combustíveis. Gasolina e diesel ficam mais caros, aumentando o custo para quem utiliza o carro, mas também para empresas que dependem do transporte rodoviário para movimentar mercadorias. No caso do diesel, o efeito pode ser ainda maior porque caminhões, ônibus, máquinas agrícolas e diversos equipamentos utilizados na produção dependem desse combustível.

A partir daí começa o chamado efeito de transmissão. Uma transportadora que passa a gastar mais com combustível precisa absorver o aumento ou repassá-lo para o preço do frete. A indústria que recebe matérias-primas mais caras enfrenta pressão sobre seus custos. O supermercado, por sua vez, pode receber produtos com fretes maiores e custos de produção mais elevados. Aos poucos, uma alta que começou no mercado internacional de petróleo pode chegar ao preço de produtos que aparentemente não têm nenhuma relação direta com a commodity.

É justamente essa transmissão que preocupa os bancos centrais. O problema não é apenas o aumento imediato da gasolina ou do diesel, mas a possibilidade de o choque energético se espalhar para outros preços da economia. O Banco Central brasileiro já destacou que é necessário acompanhar os chamados efeitos de segunda ordem de choques de oferta relacionados ao petróleo e reagir caso eles se disseminem para outros preços.

Na prática, petróleo mais caro pode significar inflação mais elevada. E inflação mais elevada pode significar juros altos por mais tempo.

Esse mecanismo ajuda a explicar por que uma guerra no Oriente Médio pode influenciar decisões tomadas por bancos centrais a milhares de quilômetros de distância. Se o petróleo permanece acima de US$ 100 durante um período prolongado, aumenta a possibilidade de que a inflação fique mais resistente. Para combater essa pressão, os bancos centrais podem precisar manter uma política monetária mais restritiva, dificultando a redução dos juros ou até avaliando novos aumentos dependendo da intensidade do choque.

O problema é que juros mais altos também desaceleram a economia. Crédito mais caro reduz o consumo das famílias, aumenta o custo de financiamento das empresas e pode adiar investimentos. Dessa forma, o petróleo pode criar uma combinação especialmente desconfortável: inflação maior ao mesmo tempo em que o crescimento econômico perde força.

É o cenário conhecido na economia como estagflação, quando a atividade econômica enfraquece enquanto a inflação permanece pressionada. O Banco da Inglaterra, por exemplo, classificou o aumento dos preços de energia provocado pelo conflito no Oriente Médio como um choque negativo de oferta, com potencial de pressionar a inflação e pesar sobre o crescimento global.

Para o Brasil, entretanto, a história é um pouco mais complexa. O país possui uma característica que funciona como proteção parcial: é exportador líquido de petróleo. Quando o preço internacional sobe, empresas produtoras podem aumentar suas receitas e o país pode se beneficiar de uma balança comercial mais favorável. O próprio Banco Central destaca que o Brasil possui superávit no comércio de petróleo e derivados e que preços internacionais mais elevados podem favorecer essa conta.

Mas isso não significa que o Brasil esteja protegido.

O país produz muito petróleo, mas continua importando determinados tipos de petróleo e derivados, especialmente diesel. Além disso, a economia brasileira continua exposta aos efeitos da alta dos combustíveis sobre transporte, indústria, agricultura e consumo. A FGV destaca justamente essa combinação: o Brasil pode se beneficiar do aumento das receitas de exportação, mas continua enfrentando riscos relacionados à inflação e às limitações no refino de determinados derivados.

O diesel é particularmente importante nessa equação. Como grande parte da logística brasileira depende do transporte rodoviário, uma alta significativa do combustível pode elevar o custo de movimentação de praticamente toda a economia. O impacto chega ao agronegócio, à indústria, ao comércio e aos serviços. E quando o custo de transportar uma mercadoria aumenta, uma parcela desse custo tende a aparecer no preço final.

É por isso que o governo brasileiro já anunciou medidas para tentar amortecer os efeitos do choque internacional. Nesta quarta-feira, o Ministério do Planejamento informou medidas de aproximadamente R$ 7 bilhões relacionadas aos combustíveis, incluindo recursos destinados à redução do preço do diesel e mudanças tributárias sobre gasolina e etanol. A iniciativa busca limitar a transmissão da alta internacional do petróleo para os preços domésticos.

Existe, portanto, uma disputa entre duas forças. De um lado, o Brasil pode ganhar mais com suas exportações de petróleo. De outro, famílias e empresas podem enfrentar custos maiores com combustíveis e produtos. O resultado final depende da duração e da intensidade da alta, do câmbio, dos preços dos derivados e da capacidade do governo e das empresas de absorver parte desse aumento.

O mercado financeiro também reage rapidamente a esse cenário. Nesta quarta-feira, enquanto o petróleo avançava acima dos US$ 100, o dólar operava próximo de R$ 5,10 e o Ibovespa apresentava queda no início do pregão. Ao mesmo tempo, empresas ligadas à produção de commodities, como Petrobras e outras produtoras de petróleo, eram favorecidas pelo movimento de alta da matéria-prima.

Isso mostra que uma mesma alta do petróleo pode produzir vencedores e perdedores.

Para uma empresa petrolífera, vender seu principal produto por um preço maior tende a ser positivo. Para uma companhia aérea, uma transportadora ou uma indústria com alto consumo energético, o cenário pode ser exatamente o contrário. Para o consumidor, o efeito pode aparecer no orçamento mensal. Para o governo, pode representar maior arrecadação relacionada ao setor petrolífero, mas também maior pressão política para controlar os preços dos combustíveis.

O ponto central é que petróleo acima de US$ 100 não significa automaticamente uma crise econômica. O que realmente importa é por quanto tempo o preço permanece nesse nível e qual é a causa da alta.

Uma alta temporária provocada por uma crise geopolítica pode ser absorvida pela economia. Já uma interrupção prolongada da oferta pode provocar efeitos muito mais profundos. É justamente esse risco que preocupa atualmente os mercados. A Reuters aponta que a manutenção das tensões no Oriente Médio, combinada com estoques mais baixos e menor capacidade disponível de produção, pode tornar o mercado de petróleo mais vulnerável a novos choques.

O petróleo, portanto, funciona como uma espécie de termômetro da economia mundial. Quando passa de US$ 100, não é apenas o preço do barril que muda. Mudam também as expectativas de inflação, as projeções de juros, os custos das empresas, o orçamento das famílias e a percepção de risco dos investidores.

No Brasil, o cenário é particularmente interessante porque o país está simultaneamente dos dois lados dessa equação: pode ganhar com o petróleo mais caro por ser um grande produtor e exportador, mas também sofre com os efeitos da alta dos combustíveis sobre toda a cadeia econômica.

No fim, o que acontece quando o petróleo passa de US$ 100 depende menos do número em si e mais do que está por trás dele. Se o barril sobe porque a economia mundial está aquecida e a demanda aumentou, o significado é um. Se sobe porque uma guerra ameaça interromper o fornecimento global, o sinal é completamente diferente.

E é justamente essa diferença que faz do petróleo uma das commodities mais importantes para entender os movimentos da economia mundial.

Artigo produzido pelo Time de Redação do Caminho ao Capital